华创证券：把握反攻窗口——策略周聚焦（20260802）

本报告认为7月市场调整系流动性冲击下的筹码出清，而非AI产业趋势或基本面拐点。当前市场流动性处于底部区域，具备较好的反攻条件。中长期看，本轮破年线更可能是牛市中继。海外AI趋势延续，云厂商上调资本开支指引是核心验证，但交易逻辑正从二季度的“投入β”转向重视“回报率α”。短期策略上，8月反攻窗口期较好，建议关注回撤充分、估值盈利匹配、盈利预期改善的方向，重点重视AI科技龙头，尤其关注半导体、电网设备、液冷等具有产业链卡位的硬件环节；流动性外溢方向可关注创新药、资源品、非银金融等。同时提示美联储加息预期波动可能带来的反攻阻力及海外经济、地缘冲突等风险。