太平鸟 2026Q2 减亏，期待全年业绩稳步修复

本报告分析了太平鸟 2026 年第二季度及上半年的业绩表现。2026H1 公司实现收入 28.8 亿元，同比下降 1%，归母净利润 1.0 亿元，同比增长 31%。2026Q2 归母净利润实现减亏。分品牌来看，PB 女装、PB 男装及 MP 童装表现稳健，而乐町品牌短期内继续拖累业绩。渠道方面，电商业务毛利率明显改善，线下门店调整预计接近尾声，直营店强调效率改善，加盟店数量期待 2026H2 转正增长。此外，公司库存周转天数同比下降 23 天，经营性现金流管理良好。基于 7 月以来流水表现稳健及费用控制，预计全年收入平稳且盈利质量修复，利润在低基数下有望快速增长。报告维持“买入”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.14、2.64、3.09 亿元。