📰 研报摘要
查看全文 ➔三鑫医疗深耕血液净化领域，已形成从血液透析机、透析器、管路到透析粉液的全产品链矩阵。公司依托规模制造与全渠道布局，在血液净化领域已占据国内头部地位。随着湿膜透析器、血液透析滤过器等高端新品陆续获证及商业化放量，叠加基层医疗机构透析服务扩容的行业背景，公司有望实现产品结构升级。海外业务方面，公司通过自主持证及“设备＋耗材”联动模式，海外收入保持快速增长。中长期来看，公司通过可转债募投扩产及PES材料国产化研发，持续优化成本结构并增强核心竞争力。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.48/4.27/5.04亿元。给予公司2026年20倍PE，首次覆盖给予“买入”评级。