国产大模型崛起与 AI 应用商业化重估研究

本文探讨 AI 应用从基础设施建设转向商业化变现的逻辑。全球视角下，美股趋势正从“AI 吞噬软件”切换至“AI 驱动增长”，如 Snowflake 等公司通过 AI 产品实现营收高增。国内方面，Kimi K3 等国产大模型在性能上取得突破且定价策略转向价值付费，利好行业商业化；金山办公、迈富时等公司已在营收端显现 AI 贡献，标志着 AI 正成为部分公司的第二增长曲线。投资策略上，重点关注 AI coding 自动化层、工业软件（中控技术、索辰科技、能科股份）、办公场景（金山办公、万兴科技、福昕软件）、营销场景（迈富时、汇量科技、焦点科技）以及转型中的 IT 服务商（中软国际、软通动力）和云厂商（优刻得、用友网络、金蝶国际）。当前公募基金对计算机板块配置处于低位，未来存在回补需求。