高盛：追踪科技板块动量驱动的去杠杆进程

本报告分析了近期科技板块由动量驱动的去杠杆特征。报告指出，投资者行为主要表现为 AI 相关交易的动量平仓，而非广泛的去风险化。全球信息技术板块录得自 2021 年 1 月以来最大的多头减持，且该趋势集中于 AI 交易，散户对半导体股票的购买力度减弱。杠杆基金已显著去杠杆，对冲基金的总杠杆率和净杠杆率均有所回落。此外，杠杆 ETFs 在亚洲市场（韩国、日本）的持仓量触顶回落，保证金交易余额开始调整。跨资产层面，配置重心转向受政策预期重定价和外汇干预影响的领域，如美元投机性头寸增加、长债波动率偏度上升。报告通过多项数据图表追踪了资金流向、期权偏度及杠杆资金变动情况，提示市场分化程度达到 2020 年以来的高位，需关注 AI 交易平仓的进一步演化。