📰 研报摘要
查看全文 ➔本文针对中国游戏与娱乐板块2Q26季报披露前夕的焦点议题进行分析。报告指出，尽管年初至今股价经历回调，但多数覆盖公司估值已处于历史底部，板块展现出防御性。市场叙事正从“人工智能干扰”转向“人工智能获益”，关注点在于人工智能应用对提升用户体验和降低运营成本的实际贡献。
核心观点包括：
- 游戏板块韧性：1H26行业收入保持12%同比增长，端游表现优于移动端，常青游戏IP贡献稳定。
- 人工智能投入与收益：市场担忧减少，转而关注AI应用层带来的效率提升和变现潜力。
- 估值与股东回报：多数出版商交易于5年估值低位，回购与分红成为股价支撑。
- 行业动向：关注企业在并购、资本运作及核心游戏流水走势。
主要覆盖标的包括网易、腾讯、哔哩哔哩、腾讯音乐、心动公司等。报告对部分公司的盈利预期进行了调整，并维持了行业内重点标的的评级与目标价。