📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛发布中国保险业研究报告，核心观点认为理赔频率的下降将驱动行业综合成本率（COR）持续改善。报告分析称，随着搭载辅助驾驶（ADAS）功能的智能化车辆渗透率提升，车险理赔池及赔付频率将迎来优化，加之市场竞争格局高度集中，龙头险企有望保留部分安全边际溢价。财险方面，高盛维持中国财险“买入”评级，认为其凭借领先的市场份额和精细化的核保能力，最能把握承保利润的提升；尽管受极端天气影响下调了2026年部分承保利润预测，但上调了后续年份的盈利预期。中国人保（集团）方面，鉴于财险板块基本面改善及目前H股估值吸引力，将其H股评级由中性上调至“买入”，同时维持A股“卖出”评级，理由是A股相较同业在估值水平上缺乏性价比。风险方面，需关注自然灾害理赔超预期、长期债券收益率下行导致投资收益受损以及分红增长不及预期等因素。