东吴证券策略周评：月之暗面开源 Kimi K3，AI 进入 3T 模型时代

本报告回顾本周 AI 产业的关键进展。模型端，月之暗面全面开源 3 万亿参数 MoE 模型 Kimi K3，推动开源模型能力迈入 3T 时代并加速生态适配；算力端，AI 硬件向高性能、低功耗方向升级，长鑫存储 LPDDR6 研发验证接近尾声，Arm、Unity 及高通等厂商推动神经加速器与渲染技术的底层集成；应用端，AI 正从单点辅助工具向 Agent 驱动的工作流重构演进，腾讯 WorkBuddy 和阿里千问办公等产品加速落地。在投资策略方面，认为 A 股风格切换已在进行，中长期建议增加对 AI 中下游环节的重视，上游硬件方向则优选量增逻辑主导且具备高供给壁垒的细分领域。