📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了 2026-2027 年房地产行业的趋势，预计开工指标将于 2027 年触底复苏，而 2026 年竣工和投资将面临一定下行压力。通过复盘日美房地产危机经验，指出核心城市房价领先全国见底，且地产股在房价见底左侧弹性更强，而产业链公司在右侧表现更具韧性。行业模式正从金融杠杆转向制造业模式，未来 ROE 将依赖毛利率与周转率。目前地产板块 PB 估值处于历史低位，开发板块 PB 接近历史极值，基本面修复拐点临近。建议关注基本面扎实的标的，包括建发国际集团、建发股份、华润置地、中国海外发展、中国金茂及贝壳。