德银 2026 年 7 月全球资产表现与芯片板块调整回顾

本报告回顾了 2026 年 7 月全球主要资产的行情表现。受估值担忧、中国 AI 竞争加剧、资本支出强度及供应限制等因素影响，AI 交易遭受显著回调，费城半导体指数及韩国 KOSPI 指数 7 月单月跌幅分别达 20.6% 和 16.3%，但年初至今仍处于领涨地位。市场呈现出明显的板块轮动特征，标普 500 指数基本持平，欧洲股市表现相对韧性。宏观层面，地缘政治冲突引发油价大幅上涨，导致全球长端利率升至多年高点，对债券市场构成压力。报告认为 7 月的行情反映了对全年过热趋势的压力测试，而非对年初至今趋势的彻底反转，但也提醒了部分高估值板块的拥挤程度。