全球云资本开支追踪：支出加速势头延续

本文追踪了全球云基础设施资本开支（Capex）的最新趋势，指出受 AI 需求驱动，云资本开支加速增长势头持续。报告显示，2027 年全球 14 大云服务提供商的资本开支预计将达到约 1.2 万亿美元，同比增长约 30%，远超此前市场预期。四大美国超大规模云厂商（AWS、Azure、GCP、Meta）均面临产能约束，需求持续超过供应，且对未来投资的投资回报率（ROIC）持有较高信心，表现为多年度协议增加、定价能力提升及运营效率改善。尽管资本开支处于高位，各厂商通过现金流、债务融资、租赁策略及基础设施效率提升等方式积极管理财务压力，且 AI 推理需求呈现指数级增长，支撑了云业务收入的加速。摩根士丹利认为，目前市场对于非 AI 相关的云资本开支增长预期过于保守，未来相关支出估计仍有上调空间。