📰 研报摘要
查看全文 ➔报告通过分析谷歌、AWS、Azure和Meta等北美云厂商的最新业绩，指出AI行业下游需求明确大于供给，资本开支正快速转化为云收入，且需求正从头部AI实验室向广泛企业客户扩散。市场估值逻辑正从关注投入总量转向强调投入产出比。在硬件层面，存储及核心组件涨价成为短期核心变量，云厂商通过自研芯片和成本传导来消化压力。此外，报告重点讨论了玻璃基板在先进封装中的核心机遇，认为其能解决CoWoS的物理瓶颈，预计2026年量产，2028年规模化。投资方向聚焦于TGV激光设备、电镀及高性能电子玻璃，重点关注京东方、蓝思科技、旗滨科技、力诺特玻、天承科技等相关产业链标的。