晨光生物调研交流纪要

本次调研重点讨论了晨光生物的经营状况与未来增长逻辑。公司依靠植物提取技术生产食品添加剂，通过调整产量和价格释放历史压力，提升市场份额。核心产品如辣椒红、辣椒精和叶黄素在2025年触底，预计未来将进入新一轮顺周期涨价行情。棉籽业务在2024年亏损后，2025年已实现利润修复。公司通过在非洲和东南亚等低成本区域开展海外种植以及提升定制化产品占比来降低成本并增强竞争力。此外，美国FDA禁用合成色素以及国内食品安全趋势将加速天然添加剂的替代，预计将为公司带来显著增长。目前公司处于深度价值区间并持续回购股份，维持积极的投资推荐逻辑。