煤炭与消费用燃料行业：红利为基，弹性待现——煤炭估值修复后再审视

本报告对煤炭行业进行综合分析，认为当前煤价下行风险可控，产地安监管控延续且需求季节性改善，叠加港口库存加速去化，煤价上涨期权仍将落地。针对市场担忧的城镇土地使用税免征取消政策，分析认为该项成本占上市公司利润比例较低，预计对煤企盈利冲击有限。目前煤炭板块估值相对合理，具备较强安全边际，建议重视优质红利资产配置及短期弹性机会。报告将推荐标的分为四类：量增弹性标的（兖矿能源、昊华能源、新集能源、力量发展）、补涨焦煤标的（潞安环能、平煤股份、淮北矿业）、补涨动力煤标的（晋控煤业、华阳股份、山煤国际）以及稳健成长龙头（陕西煤业、中国神华、电投能源）。