巴克莱：空客（Airbus）从 Climb 到 Cruise，目标价上调至 260 欧元

本报告更新了对空客（Airbus）的投资观点，将目标价从 220 欧元上调至 260 欧元，评级维持 Overweight。核心逻辑在于空客通过 2029 年 120-130 亿欧元的 EBIT 目标，展示了更清晰的中期盈利与自由现金流（FCF）增长路径，预计 2025-2029 年间 EBIT 年复合增长率（CAGR）达中双位数，FCF CAGR 超过 20%。

报告分析认为，A320 系列机型的运营杠杆潜力被市场低估，随着交付量提升及定价改善，其利润贡献将显著增长。同时，防务与航天业务（Defence & Space）已实现现金流转正，经营风险降低。此外，空客宣布 50 亿欧元的股票回购计划标志着资本分配策略的积极转向。尽管面临产能提升等执行风险，但报告认为空客当前估值仍处于折价状态，提供了具有吸引力的非对称风险收益比。