📰 研报摘要
查看全文 ➔本次讨论会重点分析了2026年8月的债市走势及大类资产配置。债市方面，建议采取“见好就收”策略，预期10年期国债收益率波动区间在1.65%-1.75%，30Y-10Y利差将小幅压缩，建议维持“存单+超长债”的哑铃型配置。宏观方面，关注美联储9月加息概率（超60%）及其对国内情绪的利空，国内货币政策预期偏向“灵活中性”，降准概率高于降息。大类资产配置排序为股市 > 黄金 > 债券 > 大宗商品。针对科技板块，认为当前AI调整属于“杀估值”阶段而非“杀逻辑”，建议在估值回落至中位数以下时左侧布局，重点关注AI中上游产业链、电力协同及华为/苹果产业链。此外，通过“C+R+P”体系分析AI行业，指出资本开支增速放缓但收入确认加速，模型层竞争加剧将利好算力厂商和下游应用。