📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨了当前市场判断的混沌状态，并将问题分层为方向选择（主问题）与时机选择（次问题）。主问题聚焦于 AI 产业趋势及泡沫演化，认为 AI 投资将遵循“生成—行动—物理执行”的三阶段路径，当前科技股调整属于高估值下的预期消化而非产业泡沫破裂，产业趋势尚未出现趋势性拐点。次问题分析七月资金面负反馈，认为 A 股科技资产已进入“出清（见底）”阶段，资金面压力接近尾声，超跌应保持乐观。报告指出除 AI 硬件外，大型云厂商的叙事逻辑正在强化，具备防守反击属性。风险提示包括地缘冲突导致油价走高、全球央行紧缩预期、美元流动性收紧及国内经济基本面修复节奏不及预期等。