政治局会议后8月债券市场投资策略分析

本报告分析了政治局会议后8月债券市场的投资机会。会议认为，7月制造业PMI（49.2）反映内需疲弱，叠加政治局会议将货币政策定调由“静态维持”转向“动态调整”，强化了降准降息的宽松预期，利好债市。在利率债方面，10年期国债预计在1.7%附近震荡，30年期国债受益于与10年期利差的系统性压缩，目标位看至2.15%，建议采取哑铃型策略。外部环境下，美联储维持利率不变但内部加息分歧加大且退出前瞻指引，导致美债呈“熊陡”格局，对国内债市产生间接汇率压力。在信用债与可转债方面，认为信用债赔率偏低，建议转向高流动性利率策略；可转债估值偏高，建议采取“防御性底仓+有限弹性”的策略，规避双高及业绩不确定品种。