游戏板块低位布局机会交流纪要

本次会议探讨了当前市场风格从AI硬件向AI应用端的切换趋势，认为游戏及传媒板块已处于历史估值低位，配置性价比和赔率优势显著。核心逻辑在于海外AI应用业绩兑现（如微软云业务增长、Meta广告优化）为国内AI应用逻辑提供支撑，且国内相关公司处于机构持仓低位，具备困境反转潜力。

游戏板块方面，预计行业平均估值有望从当前11-13倍修复至15-18倍中枢。主要催化因素包括暑期旺季大版本更新、网易《遗忘之海》的流水验证，以及DOTA2国际邀请赛对完美世界的带动作用。重点推荐恺英网络、网易、世纪华通、巨人网络，并看好其在研发端降本增效及AI玩法创新方面的潜力。后续关注重点在于AI原生游戏及新内容形态的突破。核心风险提示：世纪华通与巨人网络存在大股东减持不确定性，且市场整体beta修复节奏需密切跟踪。