映恩生物调研交流纪要

本次交流重点分析了映恩生物的核心 ADC 管线及其投资价值。公司 HER2 ADC 国内 III 期已达终点并递交上市申请，商业化在即，提供近期业绩确定性；核心单品 DB-1,311 (B7-H3 ADC) 在 mCRPC 领域疗效与安全性数据优于第一三共，具备 Best-in-class 潜力并处于全球 III 期领先地位；DB-1,303 (BCMA ADC) 则被视为中长期核心弹性来源。此外，公司拥有四大技术平台支撑 10 余项临床资产，并与 BioNTech、GSK、百济神州等开展全球 BD 合作。会议认为，当前股价回调主要受港股板块情绪影响，基本面未发生重大变化，当前估值尚未充分反映核心管线及平台期权价值。