📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析网易开启的强产品周期及其估值修复逻辑。公司近期推出的《遗忘之海》预计首年流水达50亿元，并储备有开放世界《无限大》、中式微恐《鬼影藏风》及3A单机《归唐》等重磅新品。在经营管理方面，创始人回归一线推动降本增效，管理、研发及销售费用率显著回落，战略重心转向财务健康。交易层面，公司当前估值处于历史低位，且2026年6月纳入港股通预计将引入约370亿元潜在增量资金，改善流动性并优化定价机制。报告上调2026-2028年Non-GAAP净利润预测至438/490/533亿元，采用SOTP法给予2027年目标价273港元，维持买入评级。