通信周度沙龙：AI 资本开支上修与国产算力链配置拐点

本次会议重点探讨 AI 资本开支趋势及其对算力链和光模块的影响。会议认为，大模型经营利润率较高且 RSI（AI 训练模型）趋势驱动训练端投入持续增大，支撑全球资本开支在 2027-2028 年维持高速增长。海外方面，英伟达深入存储与数据中心领域，欧盟加大超算中心建设；OpenAI 通过分层定价策略带动用户数增长。云厂商关注点正从资本开支转向现金流，AWS 积压订单丰厚，Meta 上调 2026 年资本开支指引。在光模块领域，中际旭创通过 H 股上市募资扩产，计划三年内将产能翻倍至 9,000 万只，且 1.6T 产品在 2026Q3 放量，板块估值回落至 10 倍以内，进入配置窗口。国产算力方面，DeepSeek 等模型出海竞争力强，看好寒武纪、海光信息等龙头芯片企业，以及二线国产芯片公司在 CSP 资本开支上行中的份额获取机会。