📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了宠物赛道的行业逻辑与投资机会。分析认为，受人口老龄化、少子化以及情感陪伴需求驱动，宠物行业具备长期增长空间，属于刚需消费赛道。行业选股逻辑聚焦于具有品牌粘性和规模效应的主粮、猫砂及疫苗细分领域。
针对重点标的“乖宝宠物”与“中宠股份”，会议从产能利用率、成本管控、销售费用投放及品牌建设等维度进行了对比分析。乖宝宠物在产品结构升级（弗列加特增长较快）及产能利用率上表现稳健，认为其在渠道投放上更具销售导向；中宠股份则凭借世界工厂的产能布局，在国内品牌上行期具备较好的弹性。会议重申了两家公司在未来三年内的成长预期，并指出行业短期竞争压力加大导致费用投放处于高位，需关注品牌稳定性的提升及市场对主粮品牌化进程的验证。风险方面主要包括终端消费景气度波动、行业竞争激烈导致销售费用持续走高，以及产品质量稳定性对品牌信誉的影响。