乳制品行业近况跟踪及周期底部展望交流纪要

本次会议围绕乳制品行业周期及供需现状展开。行业当前处于周期底部磨底阶段，上半年奶价在季节性与热应激减产影响下企稳并出现小幅反弹，但供需平衡尚未彻底完成。受饲料成本上涨压力及去化节奏影响，预计还需3-4个月才能出现实质性反转。上游牧业亏损比例已从高位降至60%-70%左右，但仍处于压力期，规模化牧场的去化仍在持续，产能整合与成本控制是行业共识。在深加工领域，随着企业产能布局，尽管低端加工对兜底发挥了一定作用，但国产替代仍面临技术消化与市场应用等挑战。未来奶价反弹高度取决于供需改善程度及政策导向，但行业总体集中度提升趋势不变。