📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流旨在重新审视 AI 行情，分析当前市场处于杠杆出清末期，成长与价值风格趋于均衡，科技股虽有回撤但基本面未现大拐点，主要受云厂商资本开支预期波动及经营现金流平衡问题影响。发言人将本轮 AI 浪潮与 1999-2000 年互联网泡沫进行对比，认为两者在估值、拥挤度和杠杆资金规模上具有相似性，但 AI 对技术与社会的变革力度可能更大。未来展望方面，认为 AI 逻辑将从早期的通胀逻辑转向增量逻辑，重点关注能有效降低 token 成本的“超节点”渗透及解决通信墙问题的光通信技术，认为 AI 长期需求由于智能体迭代和物理算力增长而无天花板，中期回撤后仍有主升空间。