华新建材以5.27亿美元收购菲律宾霍尔西姆67.6%股权点评

华新建材（600801.SS）宣布以 5.27 亿美元现金收购菲律宾霍尔西姆（Holcim Philippines）67.623% 的股权，该收购对应的企业价值（EV）为 7.8 亿美元。标的公司在菲律宾拥有 4 家水泥工厂和 1 个粉磨站，具备 520 万吨熟料及 900 万吨水泥产能。此次收购估值约为 87 美元/吨产能，管理层认为定价合理。菲律宾市场具备 5.5% 的经济增长率、较低的人均水泥消费量及人口红利，且受进口关税影响水泥价格正处于底部回升阶段，华新建材预计通过运营改善可降低约 10 美元/吨的成本。该交易尚需股东及相关监管部门审批。华新建材海外业务增长强劲，2026 年上半年海外水泥销量同比增长 57%。摩根士丹利维持华新建材“增持”评级，目标价 24.6 元人民币。