📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 AI 资本开支背景下，超大规模云厂商（Hyperscalers）及其相关数据中心债券的市场表现。近期 AI 相关债务利差走阔主要源于投资者在定价上的博弈，而非融资容量限制。报告指出，尽管 2026 年 AI 相关债券发行量激增，但二级市场对新发行债券表现出较往年更强的定价主动权，导致近期新发债表现不及历史同期。同时，报告通过债券矩阵对比了高等级（HG）与高收益（HY）项目融资与云厂商债券的利差关系，显示 HY 项目融资债券利差有所走阔。此外，证券化产品（CMBS/ABS）在数据中心领域表现相对韧性，其租户构成更为多元。分析师认为，云厂商整体债务容量仍充裕，未来融资规模仍将持续增长。