摩根大通：上调联发科技（MediaTek）2027年ASIC盈利预测及目标价

摩根大通发布关于联发科技（2454.TW）的深度研究报告，维持“增持”评级，目标价上调至 5300 新台币。报告核心观点认为，得益于 ASIC 业务动能增强及经营利润杠杆效应，联发科技 2027/2028 年每股收益（EPS）预期被上调。主要驱动力包括：TPUv9（Humufish）量产路径愈发清晰、SpaceX 有望成为新的 ASIC 客户，以及联发科技在下一代 TPUv10（Icefish）项目中极有可能继续保持主要供应地位。尽管智能手机业务短期面临需求挑战，但公司通过价格提升和产品组合优化实现了毛利率的有效管理。摩根大通预测其数据中心 ASIC 业务占比将从 2026 年的约 11% 提升至 2028 年的 70%，从而驱动经营利润率显著扩张。