📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了2026年7月科技板块剧烈调整的原因，认为科技叙事逆风、流动性担忧和微观结构拥挤共同导致了下跌。报告提出，短期市场核心锚点在于交易拥挤度，历史复盘显示拥挤度达到阈值后易发生风格切换。当前小微盘股处于极致拥挤后的修复区间，反弹概率较高且弹性较大，建议短期关注微盘股以及银行、公用事业、电力等稳定方向和资源品等低位行业。中期看，牛市逻辑未被破坏，科技仍是主线，但收益来源将从整体估值抬升转向内部重新筛选，重点关注有订单兑现的AI硬件链、电力设备等科技外溢方向，以及商业航天、机器人等具备叙事扩张能力的新方向。