降息预期与银行缩表趋势讨论——每周债市超话纪要

本次会议重点探讨国内降息预期与银行缩表趋势及其对债市的影响。会议认为，政治局会议后降息实际落地概率在提高，但由于资金面偏贵，市场降息预期并未全方位回归，当前阶段押注降息具有较高性价比。在中期视角下，银行缩表被视为一个趋势性问题，资产端信贷需求趋势性下行将传导至负债端，导致银行负债端增速下行且资金面持续偏紧，这对债市构成一定程度的利空。在投资节奏上，会议维持战略性看多债市的观点，但认为8月风险较大，配置盘不宜盲目追涨，建议关注9月份的时间节点。