📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析了全球三大 AI 云巨头（谷歌、微软、亚马逊）的经营情况。在收入端，三家云业务增速均有所提升，其中谷歌云增速领先（82%）；在订单端，三家均拥有规模巨大的未履约订单，且已锁定头部实验室的长周期算力合约。在成本端，自研芯片（如 Trainium2、Graviton 系列）的应用有效摊薄了单位算力成本，有助于维持高毛利率。资本开支方面，三大巨头均维持高额投入，重点投向服务器及 CPU/GPU 等算力资产。报告认为 AI 云需求的高景气将推动云厂商收入利润加速兑现，并持续拉动算力芯片、服务器、存储及数据中心产业链，建议关注阿里云、腾讯云及金山云。