花旗：小米集团（1810.HK）7月电动汽车出货量突破3万辆点评

小米集团公布2026年7月电动汽车交付量超过3万辆。1-7月累计交付量超21.5万辆，分别达到花旗预期46.5万辆和公司目标55万辆的46%与39%。车型交付方面，YU7各版本交付周期保持稳定，Ultra版本交付周期为9-12周。此外，YU9车型已于7月30日举行软发布，预计从2026年三季度末开始交付，并在四季度贡献完整季度业绩。花旗维持对小米集团的买入评级，目标价34港元，基于2026下半年至2027上半年SOTP估值，认为其长期增长可见度稳健，但也提示了智能手机市场竞争加剧、华为份额争夺及供应链成本波动等下行风险。