高盛小米集团（1810.HK）研报：澎程增程式SUV技术与定价优势分析

本报告聚焦小米集团近期推出的昆仑技术架构及澎程增程式SUV（N70Max/N90 Max）。高盛指出，昆仑架构在纯平地板、长滑轨设计及高续航里程（N90 Max CLTC续航1,705公里）方面具备核心技术差异化优势。预售价显示小米有望成为中国增程式SUV市场的价格领导者。高盛预计小米2027年电动汽车销量为24万辆，乐观情景下可达50万辆。此外，公司在AI领域研发的MiMo-V3系列及混合稀疏注意力机制（HySparse）有望进一步优化推理成本。报告维持小米“买入”评级，目标价40港元，并提示竞争加剧及电动汽车业务执行力等风险。