电力行业更新及国电电力投资分析交流纪要

本次会议重点分析了电力行业现状并推荐国电电力。行业方面，认为华东、华南区域电价已处于底部且有望企稳，而新能源消纳问题比电价波动更需关注。针对国电电力，会议认为公司具备三大优势：一是资产分布集中于电价触底的华东和广东区域；二是煤电联营程度高（与神华联营），煤价风险敞口低；三是水电资产迎来投产红利，尤其是双江口水库投产将显著提升调节能力并增加枯水期电量，预计可带来约15亿元利润增量。此外，公司作为国能集团核心平台，分红比例高且现金流充裕，股息率具有吸引力。估值方面，通过分部估值法认为公司仍有约15%-40%的上涨空间。风险因素包括电价波动及极端枯水天气影响水电业绩。