房地产行业趋势展望与地产链价值分析交流纪要

本次会议探讨了 2026-2027 年房地产行业的趋势及投资策略。会议预测 2026 年房地产投资同比下降约 13%，竣工面积面临 15% 的降幅压力，而开工指标预计在 2027 年触底复苏。行业模式正由金融杠杆转向制造业模式，未来 ROE 将更多依赖毛利率与周转率。结合日美历史经验，核心城市房价通常领先全国 3-6 年见底，且地产股在房价见底左侧弹性更强，而产业链公司在右侧业绩修复阶段更具韧性。目前房地产开发板块 PB 约 0.9 倍，接近历史极值，基本面修复拐点临近。建议重点关注基本面扎实的标的，包括建发国际集团、华润置地、中国海外发展、中国金茂、贝壳及建发股份。