📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点分析博迁新材在AI服务器驱动下的业绩增长逻辑。AI服务器带动MLCC需求年复合增长率达30%，导致高阶镍粉出现明确供给缺口。博迁新材作为三星80nm镍粉独家供应商，受益于相关高阶料号需求7-9倍的爆发式增长，高端产品占比提升将显著拉动毛利。业绩预测方面，在不考虑涨价的情况下，预计2026-2028年利润分别为6-7亿、15-16亿和20亿元；若价格上涨30%，2028年利润有望超过30亿元。此外，公司光伏级铜粉产能已提前满产，预计将成为2026Q3利润边际贡献的主要来源。整体看，公司在国内镍粉市场占有率达80%-90%，技术领先日系厂商。2026年下半年业绩释放节奏预计为：Q3看点在铜粉业务，Q4核心驱动力转向镍粉量增与产品结构优化。