伯恩斯坦：SpaceX 解禁潮开启叠加二季度财报分析

本报告针对 SpaceX (SPCX) 的股票锁定解禁与 2026 年二季度财报发布进行分析。SpaceX 在 IPO 后采用九个锁定点分阶段解禁，随着 8 月 6 日首批解禁启动，预计 2026 年 12 月底自由流通股比例将升至 40%。研报维持“跑赢大盘”评级，目标价 239 美元。核心观点认为，尽管解禁带来短期抛压，但二季报的经营信息更为关键，特别是 Starship（星舰）的可重复使用性进展及轨道数据中心布局。财务方面，预计 2026 年收入达 402 亿美元，增长动力来自连接业务与 AI 算力，后续需重点跟踪星舰发射节奏及产能爬坡情况。