华创固收8月债市策略展望与政治局会议解读

本文是华创固收团队8月债市周观点交流会纪要。会议指出，8月份债券市场进入政策与效果观察期，预计市场整体维持区间震荡，由于估值处于偏高水平，短期内收益率下行突破需等待实质性利好。政策面上，重点解读了7月政治局会议，认为会议定调加大逆周期调节，强调存量政策加速落实，但短期总量降准降息落地的概率较低。债市操作上，建议上旬关注央行公开市场操作态度，下旬关注政府债放量带来的供给压力及银行负债端边际变化；策略上主张小波段、快进快出。信用债方面，建议转向票息防御与流动性管理，控制久期与杠杆，关注高流动性中短久期品种。转债方面，指出高配转债基金在7月出现一定回调，建议采取偏债筑底、小仓位博弈弹性的策略，审慎对待高估值弹性品种，重个券逻辑轻估值博弈。