📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议交流探讨了珠江啤酒的经营现状、竞争优势及行业前景。公司作为华南区域啤酒龙头，市场占有率约30%，通过“3+N”品牌矩阵持续推进高端化战略，目前中高端产品占比已超90%，高档啤酒毛利率接近51%。公司在无菌工程、瓶内二次发酵等技术领域具备先发优势，且受益于国资控股与外资参与的双重治理结构，运营稳健。在行业层面，国内啤酒市场处于存量竞争阶段，产销量触顶回落，但高端化带来的价格提升弥补了销量缺口，驱动行业利润翻倍增长。成本端方面，大麦价格回落及包材成本的底部运行为公司毛利率提供了支撑，预计2026-2028年公司收入增速保持在3%左右，EPS预计分别为0.44元、0.45元和0.47元。会议认为公司高端化基因明确，估值处于历史底部，建议重点关注后续消费信心恢复及销量兑现情况。