亿滋国际 2Q26 业绩点评：内生收入稳健增长，2027 年盈利能力或改善

中金公司对亿滋国际（MDLZ.US）2Q26 业绩进行点评。2Q26 收入 93.55 亿美元（同比+4.1%），调整后 EPS 为 0.73 美元（同比+0.6%），业绩超出市场预期，主因北美市场复苏及新兴市场需求韧性。北美市场通过精细化促销、创新及渠道结构优化实现份额提升；欧洲市场受罕见高温天气影响，巧克力品类销量走弱导致内生收入同比-3.5%，但份额趋势持续改善，预计下半年将修复。公司将 2026 年内生收入增长指引上调至至少+2%，并指出可可供需好转可能使 2027 年盈利产生弹性。由于可可成本压力，分析师小幅下调 2026 及 2027 年 EPS 预测，维持中性评级，目标价 70 美元。