📰 研报摘要
查看全文 ➔本次交流聚焦军工主机厂板块，认为该板块当前处于估值与持仓的双底部区间，PE 估值位于近十年 28% 分位点，机构持仓显著低配。基本面方面，随着“十五五”规划开局及歼-35 等核心型号内需与外贸订单预计于 2026 年下半年落地，行业进入底部回升阶段。主机厂凭借国家特许垄断资质、长期技术积淀和产业链定价权构建了极高壁垒。未来增长将由内需装备上量、高端军贸出海、全生命周期后市场服务及军民融合（如参与 C919/C929 机身制造）四大曲线驱动。其中，中航沈飞作为核心标的，其合同负债规模预示订单量级大幅提升，且通过收购吉航布局研发、生产、维修的全生命周期服务链条。