政治局会议后 8 月债市投资策略分析

本次分析探讨了政治局会议后 8 月债市的投资机会与风险。会议认为，7 月制造业 PMI 降至 49.2 强化了货币政策持续宽松的必要性，且政治局会议将货币政策定调由“静态维持”转为“动态调整”，提升了降准降息概率，利好债市多头。在利率债策略上，建议采用 1 年期与 30 年期的哑铃型策略，预计 30 年期国债目标位看至 2.15%，而 10 年期国债在 1.7% 关口面临震荡。信用债方面，因赔率偏低，建议弃信用下沉转投高流动性利率策略；可转债则因估值偏高，建议采取“防御性底仓+有限弹性”策略。此外，美联储维持利率不变但内部加息分歧加大，美债呈现“熊陡”格局，对国内债市存在间接汇率压力。