Google 2Q26 业绩点评：云收入加速增长，AI 资本开支压力显现

报告点评 Google 2026 年第二季度业绩。公司营收 1198 亿美元，同比增长 24%，主要由谷歌云业务驱动，其收入同比增长 82% 且营业利润率提升至 35.6%，显示出 AI 基础设施需求强劲且客户群体正向推理、Agent 及企业应用扩散。搜索及 YouTube 广告业务保持韧性，AI 功能尚未削弱传统商业模式。然而，公司 2026 年全年资本开支指引上调至 1950—2050 亿美元，导致本季度自由现金流降至 -58.6 亿美元，现金流压力开始显性化。后续重点关注云收入兑现速度与基础设施成本释放的平衡，以及 AI 投入的回报情况。