📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告探讨在资金再平衡背景下消费板块的修复节奏与投资机会，认为资金路径将由出海强 Alpha 标的转向内需必选消费及顺周期板块。重点关注方向包括：1. 电子烟与 AI 眼镜，思摩尔国际受益于加热不燃烧产品产业化，康耐特在 AI 眼镜领域具备卡位优势；2. 轻工制造，推荐裕同科技（液冷业务）、申洲国际及开润股份（优衣库供应链）；3. 食品饮料，白酒板块关注贵州茅台及区域龙头，大众品聚焦益海嘉里、海天味业等高股息标的，乳制品及强 Alpha 标的（如安琪酵母、燕京啤酒）具备弹性；4. 餐饮行业，在供需格局改善背景下，推荐百胜中国、海底捞、华润万象生活等头部连锁品牌。整体建议根据稳健或弹性需求进行组合配置。