宇树科技经营分析与 IPO 规划调研纪要

本次资料重点分析宇树科技的财务表现、技术竞争力及商业化进展。公司财务增长强劲，2025 年营收 17 亿元，其中人形机器人成为第一增长引擎，出货量超 5,500 台位居全球第一，毛利率 60% 显著高于行业均值。公司核心优势在于“本体+小脑”全栈自研及极致的成本控制能力，产品成本下降速度快于价格下降速度。2026 年被视为行业 B 端应用 ROI 验证的关键拐点。在资本市场方面，公司计划 IPO 募资 42 亿元，其中约 50% 投向“大脑”模型研发，预计未来 3 年收入有望超 50 亿元。此外，公司供应链高度闭环，除感知系统和灵巧手外核心部件均自研，美国机器人管制对其境内收入主导的业务影响有限。