游戏板块估值修复与 AI 应用趋势交流纪要

本次会议探讨了游戏板块在市场风格由 AI 硬件转向 AI 应用背景下的投资潜力，认为行业平均估值有望从 11-13 倍修复至 15 倍以上。会议指出，AI 技术在研发端的降本增效和玩法革新是核心驱动力，且微软等海外龙头的业绩验证强化了 AI 应用兑现期的预期。重点关注标的包括：恺英网络（AI 应用突出且产品管线丰富）、网易（新品流水预期）、完美世界（预计第三季度迎来业绩拐点并受 Dota 2 赛事催化）、三七互娱（红利配置与 AI 应用双重概念）。此外，会议还讨论了世纪华通、巨人网络、哔哩哔哩以及阿里巴巴、腾讯等港股标的的估值与前景，认为 A 股软件传媒板块目前筹码充分，具备困境反转机会。