📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年 7 月 PMI 数据，指出制造业 PMI（49.2%）和非制造业商务活动指数（49.0%）均落入收缩区间，经济景气出现较为明显的阶段性回落，核心矛盾在于有效需求不足。制造业呈现出生产下滑、需求降幅更大、外需有韧性但已退出扩张、成本上涨而售价下降的组合特征。分行业看，电子信息、电气机械等先进制造链虽受投资支撑但景气回落，纺织服装景气度最高。报告认为 8 月景气度存在修复可能，但反弹幅度取决于需求端企稳及政策发力情况，重点期待下半年财政支出加速、专项债发行以及货币政策的逆周期调节。