📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议围绕国内原奶价格周期性拐点展开深度解析，指出2026年7月主产区生鲜乳价格同比增速在连续54个月下行后首次转正，标志着原奶价格进入周期底部反转阶段。会议通过对比2010年与2016年的历史周期，判断本轮将呈现“温和上行”特征，预计2026-2028年年均涨幅在3%-5%，核心支撑在于约80-100万吨的供给缺口，但涨幅受限于下游乳企议价能力增强及C端消费疲软。在产业链投资逻辑方面，认为温和上涨环境下上下游将同步受益，尤其是下游龙头乳企，凭借稳固的终端定价权和成本传导能力，盈利修复质量更可持续。会议重点推荐伊利股份、蒙牛乳业及新乳业。