📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由平安证券 TMT 团队主讲，重点讨论了电子存储行业的上升周期、国产 DRAM 替代空间以及计算机行业 AI Agent 的应用推广趋势。
行业主线：
- 存储行业进入强上升周期：受 AI 对海量数据需求的驱动，全球 DRAM 市场规模快速增长，价格处于涨价通道。长兴科技的 IPO 披露标志着国产 DRAM 产业化蓄势待发，国产替代空间广阔。
- AI Agent 应用推广加速：Manus 加入 Meta 将进一步推动通用型 AI Agent 的规模化落地，AI 应用正从“可用”向“好用”转变，将持续拉动 AI 算力市场的高景气度。
关键变化与分歧：
- 存储竞争格局：全球市场由三星、海力士、美光三巨头寡头垄断，国内市场高度依赖进口，但国产厂商（如长兴科技）在研发和量产实力上正快速追赶。
- AI 生态演进：AI Agent 领域出现开源趋势（如智谱开源 Auto-GM），有助于降低行业门槛，推动生态繁荣。
受益方向与风险：
- 受益方向：存储扩产背景下的半导体设备（刻蚀、薄膜沉积等）、半导体材料（光刻胶、电子气体等）及核心零部件；AI 算力基础设施及 AI 软件应用标的。
- 核心风险：国产替代进度低于预期、AI 应用端落地节奏不及预期、全球宏观经济波动影响资本开支。