珠江啤酒：推进产品结构高端化，巩固华南优势地位

本次会议围绕珠江啤酒的高端化战略演进、区域市场优势及投资价值展开。公司通过“三加N”品牌矩阵，实现中高端产品占比超90%（其中高端近80%），毛利率达51%，显著高于行业均值。公司依托纯生技术壁垒和三大生产基地（广州南沙、湛江、佛山）的扩建投产，进一步巩固华南地区30%的市占率，避开了传统熟啤的价格战。行业层面，啤酒市场进入深度存量竞争，高端化成为利润增长核心引擎，且受益于进口大麦价格回落，预计2026年毛利率将维持在47%以上。财务预测显示，2026-2028年EPS分别为0.44元、0.45元、0.47元，认为公司当前估值处于历史底部，具备显著的修复空间。